2014年中级会计职称考试《财务管理》考试大纲:第五章_第3页

3.公司债券的资本成本率。

式中：L表示公司债券筹资总额；I表示公司债券年利息。

对于公司债券，考虑货币时间价值问题，还可以用贴现模式计算资本成本率。

4.融资租赁的资本成本率。

融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用，其资本成本率只能按贴现模式计算。

5.普通股的资本成本率。

（1）股利增长模型法。假定某股票本期支付的股利为D₀，未来各期股利按g速度增长。目前股票市场价格为p_0，则普通股资本成本为：

（2）资本资产定价模型法。假定无风险报酬率为R_f，市场平均报酬率为R_m，某股票贝塔系数β，则普通股资本成本为：

6.留存收益的资本成本率。

留存收益资本成本的计算与普通股相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

（四）平均资本成本的计算

企业平均资本成本，是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本进行加权平均而得到。计算公式为：

式中：K_w表示平均资本成本；K_j表示第j种个别资本成本；W_j表示第j种个别资本在全部资本中的比重。

（五）边际资本成本的计算

边际资本成本是企业追加筹资的成本。边际资本成本，是企业进行追加筹资的决策依据。

二、杠杆效应

财务管理中的杠杆效应，包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。杠杆效应既可以产生杠杆利益，也可能带来杠杆风险。

（一）经营杠杆效应

1.经营杠杆。

经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产报酬的波动性，用以评价企业的经营风险。

2.经营杠杆系数（DOL）。

上式经整理，经营杠杆系数的计算也可以简化为：

3.经营杠杆与经营风险。

经营风险是指企业生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险。经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。经营杠杆系数越高，表明资产报酬等利润波动程度越大，经营风险也就越大。

（二）财务杠杆效应

1.财务杠杆。

财务杠杆，是指由于固定性利息费用的存在，而使得企业的净利润变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了股权资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险。

2.财务杠杆系数（DFL）。

上式经整理，财务杠杆系数的计算也可以简化为：

3.财务杠杆与财务风险。

财务杠杆放大了资产报酬变化对净利润的影响，财务杠杆系数越高，表明财务风险也就越大。

（三）总杠杆效应

1.总杠杆。