2013年注册会计师考试战略与风险管理简答题4

1．简要分析并购失败的主要原因。 
2．简述波特的吸引力测试。 

【答案】 
1．企业并购失败的主要原因一般有以下几个方面： 
(1)并购后不能很好地进行企业整合。企业完成并购后面临着战略、组织、制度、业务和文化等多方面的整合，并购后的整合状况将最终决定并购战略的实施是否有利于企业的发展。 
(2)决策不当的并购。企业在并购前，或者没有认真地分析目标企业的潜在成本和效益，过于草率地并购，结果无法对被并购企业进行合理的管理；或者高估并购后所带来的潜在的经济效益，高估自己对被并购企业的管理能力，结果遭到失败。    
(3)支付过高的并购费用。当企业想以收购股票的方式并购上市公司时，对方往往会抬高股票价格，增加收购的代价。另外，企业在采用竞标方式进行并购时，也往往要支付高于标的价格才能成功并购。这种高代价并购会增加企业的财务负担，使企业从并购的一开始就面临着效益的挑战。 
凡此种种，企业在并购时应引起注意，避免由于准备不足或过于自信而造成并购失败。 
2． 收购不可能改变由于行业结构缺陷而导致的长期无利润的局面。由于成本原因，理想的收购应该发生在一个不太具有吸引力但能够变得更具吸引力的行业中。 
波特提出了两项测试： 
(1)“进入成本”测试。通常有吸引力的行业往往需要较高的进入成本，因此，为收购企业而支付的溢价是一个很重要的考虑因素，避免造成得不偿失的收购。 
(2)“相得益彰”测试。收购必须能为股东带来他们自己无法创造的好处。