2014注册会计师考试财务成本管理冲刺试题及答案四_第2页

　　1、答案：

　　解析：(1)应收账款=销售收入/应收账款周转率=50000/5=10000(万元)

　　存货=销售收入×销售成本率/存货周转率=50000×70%/10=3500(万元)

　　权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-50%)=2

　　产权比率=权益乘数-1=2-1=1

　　长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+股东权益)=12000/(12000+30000)×100%=28.57%

　　由于资产负债率为50%，所以，负债总额=股东权益总额=30000(万元)

　　现金流量比率=经营现金流量/流动负债=8000/18000=0.44

　　现金流量债务比=经营现金流量/负债总额=8000/30000×100%=26.67%

　　(2)利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(10000+2500)/2500=5

　　现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用=8000/2500=3.2

　　(3)流动负债=30000-12000=18000(万元)

　　流动资产=18000×1.8=32400(万元)

　　流动资产周转次数=销售收入/流动资产=50000/32400=1.54(次)

　　总资产周转次数=销售收入/总资产=50000/(30000+30000)=0.83(次)

　　(4)销售净利率=净利润/销售收入×100%=10000×(1-25%)/50000×100%=15%

　　资产净利率=净利润/总资产×100%=10000×(1-25%)/60000×100%=12.5%

　　权益净利率=净利润/股东权益×100%=10000×(1-25%)/30000×100%=25%

　　(5)2009年：权益净利率=10%×1.2×1.5=18%

　　销售净利率变动对权益净利率的影响=(15%-10%)×1.2×1.5=9%

　　资产周转率变动对权益净利率的影响=15%×(0.83-1.2)×1.5=-8.33%

　　权益乘数变动对权益净利率的影响=15%×0.83×(2-1.5)=6.23%

　　2、答案：

　　解析：(1)1000×3.6%×(P/A，K，10)+1000×(P/F，K，10)=1051.19

　　36×(P/A ，K，10)+1000×(P/F，K，10)=1051.19

　　设K=3%，有，36×8.5302+1000×0.7441=1051.19

　　则半年的税前债务成本是3%，税后债务资本成本=3×(1-40%)=1.8%

　　则年度税后债务资本成本=(1+1.8%)2-1=3.63%

　　(2)年股利=100×10%=10元，每季度股利=10/4=2.5元

　　季度优先股成本=2.5/(115-1)×100%=2.19%

　　年优先股成本=(1+2.19%)4-1=9.05%

　　(3)股利增长模型：

　　普通股资本成本=4.19×(1+5%)/50+5%=13.80%

　　资本资产定价模型：

　　普通股资本成本=7%+1.2×6%=14.2%

　　平均普通股资本成本=(13.80%+14.2%)÷2=14%

　　(4)加权平均资本成本=3.63%×30%+9.05%×10%+14%×60%=10.39%

　　3、答案：

　　解析：(1)每张债券的价值

　　=1000×7%×(P/A,10%,20)+1000×(P/F,10%,20)=70×8.5136+1000×0.1486=744.55(元)

　　每张认股权证价值=(1000-744.55)/10=25.55(元)

　　(2)发行公司债券后，公司总价值=20000+5000=25000(万元)

　　发行债券数额=5000/1000=5(万张)

　　债务价值=744.55×5=3722.75(万元)

　　认股权证价值=25.55×10×5=1277.5(万元)

　　(3)10年后认股权证行权前公司的总价值=25000×(1+8%)10=53973.12(万元)

　　每张债券的价值=1000×7%×(P/A,10%,10)+1000×(P/F,10%,10)=815.62(元)

　　债务价值=815.62×5=4078.1(万元)

　　权益总价值=53973.12-4078.1=49895.02(万元)

　　每股市价=49895.02/1000=49.9(元)

　　公司总资产=公司的总价值=53973.12(万元)

　　息税前利润=53973.12×12%=6476.77(万元)

　　净利润=(6476.77-5000×7%)×(1-25%)=4595.08(万元)

　　每股收益=4595.08/1000=4.60(元)

　　(4)10年后认股权证行权收入=20×10×5=1000(万元)

　　公司总价值=25000×(1+8%)10+1000=54973.12(万元)

　　权益总价值=54973.12-4078.1=50895.02(万元)

　　认股权证行权后普通股股数=1000+5×10=1050(万股)

　　每股市价=50895.02/1050=48.47(元)

　　公司总资产=公司的总价值=54973.12(万元)

　　息税前利润=54973.12×12%=6596.77(万元)

　　净利润=(6596.77-5000×7%)×(1-25%)=4685.08(万元)

　　每股收益= 4685.08/1050=4.46(元)

　　(5)由于认股权证的稀释作用，导致该公司每股市价和每股收益均下降，原股东的财富减少，但公司债券利率却从10%下降到了7%，公司财务风险减少了。

　　4、答案：

　　解析：