2014年注册会计师《财务成本管理》预习试卷(5)_第4页

三、计算分析题（本题型共5小题。每题8分。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）
36、ABC公司下设A、B两个投资中心，没有持有金融资产， A投资中心的平均资产为700万元，平均经营负债有350万元，部门投资报酬率为20%；8投资中心的部门投资报酬率为22%，剩余收益为105万元，平均经营负债为320万元；ABC公司对A投资中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为l5%，对B投资中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为20%，ABC公司的税前加权资本成本为l0%。ABC公司决定追加净投资400万元，若投向A投资中心，每年可增加部门税前经营利润80万元；若投向8投资中心，每年可增加部门税前经营利润60万元。ABC公司适用的所得税税率为25%，假设没有需要调整的项目。
要求：
(1)计算追加投资前A投资中心的剩余收益。
(2)计算追加投资前B投资中心的平均总资产。
(3)若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益和经济增加值。
(4)若B投资中心接受追加投资，计算其部门投资报酬率和经济增加值。
(5)若ABC公司认为为了全面评价ABC公司的业绩，应采用非财务指标进行评价，你认为比较重要的非财务指标有哪些。并说明非财务指标和财务指标相比的优缺点是什么？
37、资料：(1)A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用8公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件l80元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，8公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要增加250万元的营运资本投资。
(2)A和B均为上市公司，A公司的贝塔系数为0．8，资产负债率为50%；8公司的贝 塔系数为1.1，资产负债率为30%。
(3)A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8%。
(4)无风险资产报酬率为4．3%，市场组合的预期报酬率为9．3%。
(5)为简化计算，假设没有所得税。
要求：
(1)计算评价该项目使用的折现率；
(2)计算项目的净现值；
(3)假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、营运资本和单价只在±10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少?
(4)分别计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。

38、 A公司拟投产一个新产品，预计投资需要900万元，每年现金净流量为150万元(税后，可持续)，项目的资本成本为15%(其中，无风险利率为5%)。
要求：
(1)计算立即进行该项目的净现值；
(2)如果每年的现金净流量l50万元是平均的预期，并不确定。假设一年后可以判断出市场对产品的需求，如果新产品受顾客欢迎，预计现金净流量为l80万元；如果不受欢 迎，预计现金净流量为l20万元。利用风险中性原理，计算上行项目价值和下行项目价 值、现金流量上行时净现值和现金流量下行时净现值一上-行报酬率和下行报酬率以及上行概率和下行概率；
(3)计算含有期权的项目净现值和期权价值，并判断是否应该立即进行该项目；
(4)在其他条件不变的前提下，计算投资成本低于什么水平，等待将变得无意义。
39、A公司是一个商业企业。由于目前的信用政策过于严厉，不利于扩大销售，该公司正在研究修改现行的政策。现有一个放宽信用政策的备选方案，有关数据如下：

已知A公司的销售毛利率为20%，存货周转天数始终保持60天不变(按销售成本确定的)，若投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。一年按360天计算。
要求：
(1)计算与原方案相比新方案增加的税前收益：
(2)应否改变现行的信用政策?
40、某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下：

已知公司适用的所得税税率为25%，要求利用年平均成本法分析一下该企业应否更新，假设企业最低报酬率为l0%。