2014年证券从业证券交易精讲14_第2页

　　(1)市场性。即通过市场竞争最终决定较为合理的发行价格。

　　(2)连续性。即保证了发行市场与交易市场价格的平稳顺利对接。

　　网上竞价发行的缺点：股价容易被机构大资金操纵，从而增大了中小投资者的投资风险。特别是发行规模较小的股票，发行价格被大资金操纵的可能性较大。

　　【例3·多选题】网上竞价发行的优点有(　)。

　　A.市场性

　　B.连续性

　　C.经济性

　　D.高效性

　　【答案】ABCD

　　【例4·判断题】竞价发行的缺点是股价容易被机构大资金操纵，从而增大了中小投资者的投资风险。(　)

　　【答案】正确

　　2.网上定价发行

　　新股网上定价发行是事先规定发行价格，再利用证券交易所交易系统来发行股票的发行方式，即主承销商利用交易系统，按已确定的发行价格向投资者发售股票。

　　新股网上定价发行与网上竞价发行的不同之处主要有两点：一是发行价格的确定方式不同：定价发行方式事先确定价格;而竞价发行方式是事先确定发行底价，由发行时竞价决定发行价。二是认购成功者的确认方式不同：定价发行方式按抽签决定;竞价发行方式按价格优先、同等价位时间优先原则决定。

　　2000年以后，我国新股发行出现过多种形式，如上网定价发行、网上累计投标询价发行、对一般投资者上网发行和对法人配售相结合方式、向二级市场投资者市场配售等。其中，网上累计投标询价发行和网上定价市值配售也都属于网上定价发行模式。

　　2004年12月7 日，中国证监会发布《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》，决定自2005年1月1日起施行首次公开发行股票的询价制度。

　　2006年5月19日，深圳证券交易所和中国结算公司共同发布《资金申购上网定价公开发行股票实施办法》;2006年5月20日，上海证券交易所和中国结算公司共同发布《沪市股票上网发行资金申购实施办法》。从这两个文件规定的内容看，主要是采用了新股发行现金申购制度。

　　【例5·判断题】新股上网竞价发行与定价发行的区别在于发行价格的确定方式和认购成功者的确认方式不同。(　)

　　【答案】正确