证券从业资格考试投资分析精讲9

　　(三)公司获利能力分析

　　获利能力是指公司赚取利润的能力。获利能力分析是公司财务分析的重要组成部分，也是评价公司经营管理水平的重要依据。对公司获利能力进行分析，一般只分析公司正常经营活动的获利能力，不涉及非正常的经营活动。评价公司获利能力的财务比率主要有：资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率率等，对于股份有公司，还应分析每股利润、每股现金流量、每股股利、股利发放率、每股净资产、市盈率等。

　　1.获利能力分析1(资产报酬率、股东权益报酬率、销售净利率)

　　(1)资产报酬率也称资产收益率、资产利润率或投资报酬率，是公司在一定时期内的净利润与资产平均总额的比率。资产报酬率主要用来衡量公司利用资产获取利润的能力，它反映了公司总资产的利用效率。这一比率越高，说明公司的获利能力越强。

　　(2)股东权益报酬率。也称净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报酬率，它是一定时期公司的净利润与股东权益平均总额的比率。股东权益报酬率反映了公司股东获取投资报酬的高低。该比率越高，说明公司的获利能力越强。

　　(3)销售净利率。销售净利率是公司净利润与销售收入净额的比率。销售净利率说明了公司净利润占销售收入的比例，它可以评价公司通过销售赚取利润的能力。销售净利率表明公司每元销售收入可实现的净利润是多少。该比率越高，公司通过扩大销售获取收益的能力越强。评价公司的销售净利率时，应比较公司历年的指标，从而判断公司销售净利率的变化趋势。但是，销售净利率受行业特点影响较大，因此，还应该结合不同行业的具体情况进行分折。

　　2.获利能力分析2(每股利润、每股现金流量、每股股利、每股净资产、股利发放率、市盈率)

　　(1)每股利润。

　　也称每股收益或每股盈余，是股份公司税后利润分析的一个重要指标。每股利润是税后净利润扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。每股利润反映股份公司获利能力的大小。每股利润越高，说明股份公司的获利能力越强。

　　(2)每股现金流量。每股现金流量是经营活动现金净流量扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。每股现金流量越高，说明公司越有能力支付现金股利。

　　(3)每股股利。每股股利是普通股分配的现金股利总额除以发行在外的普通股股数，它反映了普通股获得现金股利的多少。每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力的强弱，还取决于公司的股利政策和现金是否充裕。

　　(4)股利发放率。也称股利支付率，是普通股每股股利与每股利润的比率。它表明股份公司的净收益中有多少用于股利的分派。股利发放率主要取决于公司的股利政策，一般而言，如果一个公司的现金量比较充裕，并且目前没有更好的投资项目，则可能倾向于发放现金股利;如果公司有投资项目，则可能会少发股利，而将资金用于投资。