证券从业资格考试投资分析精讲3_第2页

　　(一)股票的价值(1)

　　股票的价值就是未来股息收入的现值和。

　　(二)股票的价值(2)

　　例2.1：当D=0.5元/股，r=10%时，则P=0•5∕10%=5(元/股)。

　　在运用P=D/r这一公式时应注意以下问题：

　　① D为常数的假设，即是说公司没有成长性，这一假设不很合理。放弃这一假设，那么需要考察公司利润的增长率及持续时期。下表列示了不同增长率在30年后使单位投资额增长的倍数(复利计算)。

　　表(2，1)

　　② 在其他条件相同的情况下，现金股息支付的比例。

　　③ 利率水平。在公式P=D/r中，r的含义是什么呢?首先，r可理解为贴现率;其次，r可理解为机会成本;最后，r可被认为是金融市场的平均收益率。

　　④ 风险程度。