2013年证券从业考试投资分析章节知识点（第七章第三节）_第2页

β系数的含义及其应用：
1．含义
(1)反映证券或证券组合对市场组合方差的贡献率。
(2)反映证券或证券组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。
(3)是衡量证券承担系统风险水平的指数。
2．应用
(1)证券的选择。
(2)风险控制。
(3)投资组合绩效评价。
资本资产定价模型的应用及其有效性：
1．应用
(1)资产估值。在资产估值方面，资本资产定价模型主要被用来判断证券是否被市场错误定价。
根据资本资产定价模型，每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价：
E(ri)=rF＋［E(rM)一rF]βi
(2)资源配置。资本资产定价模型在资源配置方面的一项重要应用，就是根据对市场走势的预测来选择具有不同β系数的证券或证券组合以获得较高收益或规避市场风险。
证券市场线表明，β系数反映证券或证券组合对市场变化的敏感性，因此，当有很大把握预测牛市到来时，应选择那些高β系数的证券或证券组合。这些高β系数的证券将成倍放大市场收益率，带来较高的收益。相反，在熊市到来之际，应选择那些低β系数的证券或证券组合，以减少因市场下跌而造成的损失。
2．有效性
由于资本资产定价模型是建立在对现实市场简化的基础上的，因而现实市场中的β系数与收益是否具有正相关关系，是否还有更合理的度量工具用以解释不同证券的收益差别。
对资本资产定价模型的所有测试只能表明该模型实用性的强弱，而不能说明该模型本身有效与否。