中级职称《财务管理》第三章知识点十三：资本成本

会计职称考试《中级财务管理》 第三章 筹资管理

　　知识点预习十三：资本成本

　　资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求。

　　（一）资本成本的含义

　　资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。

　　1.筹资费

　　筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生，因此，视为筹资数额的一项扣除。

　　2.占用费

　　占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。占用费用是因为占用了他人资金而必须支付的，是资本成本的主要内容。

　　（二）资本成本的作用

　　1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据

　　在其他条件相同时，企业筹资应选择资本成本最低的方式。

　　2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据

　　3.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准

　　资本成本通常用相对数表示，它是企业对投入资本所要求的报酬率（或收益率），即最低必要报酬率。

　　4.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据

　　（三）影响资本成本的因素

　　1.总体经济环境

　　总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上。如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的企业资本成本就高。

　　2.资本市场条件

　　资本商品的流动性越高，表现为容易变现且变现时价格波动较小。如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场筹集的资本其资本成本就比较高。

　　3.企业经营状况和融资状况

　　企业内部经营风险是企业投资决策的结果；企业融资状况导致的财务风险是企业筹资决策的结果。两者共同构成企业的总体风险，如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率高，企业筹资的资本成本相应就大。

　　4.企业对筹资规模和时限的需求

　　（四）个别资本成本的计算

　　个别资本成本是指单一融资方式的资本成本，包括银行借款资本成本、公司债券资本成本、融资租赁资本成本、普通股资本成本和留存收益成本等，其中前三类是债务资本成本，后两类是权益资本成本。

　　1.资本成本计算的基本模式