2016年经济师考试中级金融章节讲义第六章(3)_第2页

　　二、金融深化与经济增长模型
　　(一)哈罗德―多马模型(实物增长模型)
　　没有考虑金融、货币对经济增长的影响。模型中，经济增长依赖资本的增长。
　　1.基本公式：
　　(1)当商品市场达到均衡时：S=I
　　(2)计划储蓄是收入的一个固定比率：S=sY
　　(3)计划投资是收入的一个固定比率：
　　为有保证的增长率。
　　s=S/Y是平均储蓄倾向或边际储蓄倾向，为资本产出率，Y为国民收入
　　含义：表明国民收入增长率取决于储蓄率和资本产出率。s/v就是商品市场处于均衡时达到的增长率，即有保证的增长率。
　　2.当充分就业时：
　　n为一国人口增长率,又被称为国民收入的自然增长率。
　　含义：在充分就业状态下，有保证的增长率与自然增长率相等。
　　3.哈罗德―多马模型的缺点
　　①由于s、v、n是彼此独立、由不同因素决定的，因此这种均衡增长的途径是不稳定的，则是不稳定的均衡增长率。
　　②哈罗德―多马模型只关注实物经济的增长，没有考虑到货币对经济的影响。
　　(二)托宾模型(货币增长模型)
　　认为经济增长依赖于资本深化。
　　托宾模型中，货币对经济运行的影响主要是通过对可支配收入的影响而对人们的消费或储蓄行为的影响实现的。
　　1.稳态条件下托宾货币经济增长模型
　　s为储蓄率，λ为实际现金余额占收入的比例，n为国民收入的自然增长率，f为函数符号，k为人均资本存量。
　　(2)当λ=0时，为单一资产的新古典模型(不考虑货币因素)。
　　因为s<1，λ，n>0，(1-s)λn>0所以[s-(1-s)λn]<>
　　2.观点――托宾模型对金融深化非常重要
　　(1)由于通货膨胀政策有利于刺激投资，因此，有益于经济增长。
　　(2)由于投资和资本积累的出现，货币收益必然低于资本收益。
　　(三)麦金农和肖的模型(发展中国家)
　　1.基本公式
　　(1)麦金农的公式：
　　M/P为实际货币需求，Y为收入，I为投资，d为各类存款利率加权平均数，π *为预期通货膨胀率，d-π*为实际利率。
　　(2)肖的公式：
　　γ表示实际持有货币的机会成本。
　　2.结论
　　主要从发展中国家存在金融抑制的角度进行设计，对发展中国家解除金融管制，实现金融深化很重要。金融抑制妨碍了储蓄投资的形成，造成资源配置的不合理从而阻碍了经济发展。为此，解决之道是实行金融深化或金融自由化。