2014年中级会计师考试财务管理精讲12

　　一、股利政策与企业价值

　　股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。股利政策的最终目标是使公司价值最大化。

　　(一)股利分配理论

　　企业的股利分配方案既取决于企业的股利政策，又取决于决策者对股利分配的理解与认识，即股利分配理论。股利分配理论是指人们对股利分配的客观规律的科学认识与总结，其核心问题是股利政策与公司价值的关系问题。主要有以下两种较流行的观点：股利无关论;股利相关理论。

　　(二)股利政策

　　股利政策由企业在不违反国家有关法律、法规的前提下，根据本企业具体情况制定。股利政策既要保持相对稳定，又要符合公司财务目标和发展目标。通常有以下几种股利政策可供选择：剩余股利政策;固定或稳定增长的股利政策;固定股利支付率政策;低正常股利加额外股利政策。

　　二、利润分配制约因素

　　企业的利润分配涉及企业相关各方的切身利益，受众多不确定因素的影响，在确定分配政策时，应当考虑各种相关因素的影响，主要包括法律、公司、股东及其他因素：

　　(一)法律因素

　　为了保护债权人和股东的利益，法律法规就公司的利润分配作出了如下规定：资本保全约束;资本积累约束;超额累积利润约束;偿债能力约束。

　　(二)公司因素

　　公司基于短期经营和长期发展的考虑，在确定利润分配政策时，需要关注以下因素：现金流量;资产的流动性;盈余的稳定性;投资机会;筹资因素;其他因素。

　　(三)股东因素

　　股东在控制权、收入和税负方面的考虑也会对公司的利润分配政策产生影响。包括控制权、稳定的收入、避税。

　　(四)其他因素

　　其他因素包括债务契约和通货膨胀。