2016年经济师考试中级金融章节讲义第二章(3)_第2页

　　二、到期收益率

　　到期收益率：指到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率。

　　其中，r为到期收益率，C为票面收益(年利息)，Mn为债券的偿还价格，P0为债券的买入价格，T为买入债券到期的时间。

　　到期收益率是衡量利率的确切指标。

　　(一)零息债券的到期收益率

　　1.零息债券：折价出售，到期按面值兑现。

　　2.零息债券的到期收益率的计算(掌握)

　　(1)零息债券每年复利一次的计算

　　(二)附息债券的到期收益率

　　附息债券的到期收益率的计算(掌握)

　　1.按年复利

　　2.半年复利

　　(三)永久债券的到期收益率

　　永久债券的到期收益率计算(掌握)

　　总结：从以上介绍可见，债券的市场价格越高，到期收益率越低;反过来债券的到期收益率越高，则其市场价格就越低。由此我们可以得出一个结论：债券的市场价格与到期收益率反向变化。

　　当市场利率上升时，到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售，从而引起债券价格的下降，直到其到期收益率等于市场利率。由此可见，债券的价格随市场利率的上升而下降。