外贸新闻：四大行5月前21天新增贷款2330亿

房地产贷款和其它行业贷款呈现出不同趋势实际反映出当前经济复苏主要是由房地产泡沫和地方政府债务扩张所拉动。

不过由于政府出台了新一轮房地产调控措施，同时银监会也加强了对地方政府融资平台贷款的监管，因此下半年相关行业融资可能出现下降。

此前根据央行数据，4月我国新增人民币贷款7930亿元，较3月的1.07万亿元显著下降，但仍高于市场预期。

而4月社会融资1.75万亿元，较3月的2.55万亿元也显著下降，但仍比去年同期高出81.6%。

次贷危机后，货币政策在全球范围内充当了救助金融体系和推动经济复苏的先锋角色，而结构化改革受制于各种压力等因素举步维艰。

然而，货币政策并非万能。尽管中国货币政策传导很难说已陷入流动性陷阱，但也面临诸多类似困境。宽松货币政策对房地产价格、通胀预期的作用大于对实际产出的影响，尤其是中长期来看这种差异更加明显。

今年春节后，央行在8个月内首次停止逆回购，并于2月19日重启正回购，调节此前过度宽松流动性的意图非常明显。3月初至4月中旬，央行正回购逐步放量，累计回笼资金4880 亿元，尽管直接原因是资本流入有所恢复，但背后也透露出央行希望改变前期过度宽松流动性、引导市场利率有所上行的政策意图。

中银国际预计，央行未来货币在政策将偏向“谨慎”。而为提高资源配置效率以缓释系统性风险累积，利率和汇率市场化可能进一步推进。